記者陳宣穎／綜合報導

近期主動式ETF熱度大增，5月12日掛牌上市的主動統一升級50（00403A）首日掀起搶購潮，單日就爆出400萬張大量，甚至出現溢價過大、跌破發行價的情況，所幸週四、週五（21、22日）連2天收紅並收復10元關卡。不過此情也令投資人擔憂，是否再次上演「元大台灣價值高息（00940）之亂」，跌破發行價後直接套牢2年，對此，前金控操盤手王仲麟解釋，這2檔其實存在著差異處。

王仲麟在臉書粉專「超馬芭樂-賤芭樂」發文，「別怪00403A的基金經理人與研究團隊，只能說『生不逢時』的遺憾...」他解釋，ETF的折溢價狀況有幾種因素影響，最常見的就是新上市ETF熱度太高，投資人對這檔ETF的需求極強，投資人願意付出更高的價格購買；加上新上市的籌碼供需不平衡，就會讓市價高於淨值而產生溢價。

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「簡單來講，就是散戶不是慢慢地買，而是『同一時間』＋『砸鍋賣鐵』地衝進去大買，這個瞬間湧入市場掛單的買進量讓發行商完全來不及在初級市場創造出足夠的新籌碼來滿足需求，導致「市價」被買盤推升，遠遠高於其持有的成分股價值（淨值）。」

王仲麟拿2檔ETF做比較，00940當時熱度也很高，募集過程就吸進了1752億、遠高過00403A，但2025/4/1掛牌首日規模僅小增1%來到1769億，所以當天溢價幅度只有0.3%。反觀00403A，不僅募集過程就有791億，掛牌日當天更是大增28%來到1177億。

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「就是因為投資人『同一時間』＋『砸鍋賣鐵』地衝進去大買，成交量高達418萬張以上，買盤力道遠遠甩開賣盤，造市商跟統一投信真的盡全力了也供貨不及，才會出現超高溢價的特殊現象」。

王仲麟表示，再從另外一角度來看，以其他15檔主動式ETF掛牌日當天的規模來比對，其它台股型主動ETF掛牌日當天的規模全部加起來也才688億，「就知道00403A在5/12的瞬間爆炸量有多誇張，5%的溢價其實算正常。」

王仲麟認為，持平而論，如果00403A的掛牌日不是5/12而是4/13，因4/13之後包括半導體、電子零組件、電腦周邊設備，整個電子股的行情是繼續上揚，那麼就算掛牌日當天同樣爆大量而同樣溢價了5%，只要市場行情續強，00403A的股價就不會有啥問題，自救會人數也就不會一下子就突破7千人。

王仲麟指出，00403A的掛牌日有點「生不逢時的遺憾」，一上場就遇上了盤勢的修正，溢價就突然變成千夫所指。文末他安慰投資人：「不過也別太緊張，你投資00403A應該不是只看短期的當沖吧，給它點時間囉！」

主動統一升級50（00403A）週五終場收10.2元、上漲1.9%，成交量達53.9萬張；元大台灣價值高息（00940）收11.49元、上漲1.5%，成交量達5萬張。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。